比如已退市的金牛转债，其发行公司G金牛的股改方案为每10股流通股获得2.5股股份对价。在股改完成前最后一个交易日金牛转债的收盘价为114.34元，股改后复牌首日就下跌至109.50元，第二个交易日继续下跌至105.90元，跌幅近8%。而如果此时转股则可避免损失。根据当时的转股价格，一张金牛转债可转股15.53股，加上支付的对价，共19.41股，按照G金牛股改后复牌首日收盘价5.84元计算，转股价值为113.35元，与股改前转债的价格相差无几，但却高于股改后转债的价格。这是因为股改后，转债的价格受到基础股票自然除权的拖累，G金牛在股改结束复牌后较前一交易日下跌20%以上。因此，在这种情况下，转股是投资者的正确选择。相应地，这类转债也往往在股改后由于大量转股导致退市。

可转债转股该如何操作?

可转债转股是指可转债持有人可以依据转债募集说明书的条件，按照当时生效的转股价格在转股期内的“转股申请时间”，随时申请转换为发行转债上市公司的流通股股票。转债持有人申请转股将通过交易所的交易系统按报盘方式进行，其具体步骤为:在转股期内交易所将专门设置一交易代码供可转债持有人申请转股，持有人可以将自己账户内的可转债全部或部分申请转为本公司股票。持有人提交转股申请，须根据其持有的可转债面值，按照当时生效的转股价格，向其指定交易的证券经营机构申报转换成本公司股票的股份数。

涉及到不同的交易所，转债转股的环节也有差别。对于上交所流通的可转债，交易所将专门提供一个与转债对应的转股代码，投资者输入该转股代码，以转债的面值为交易价格，键入所需要转股的转债数量就可以了。而对于深交所上市的转债，需要投资者到所开户的营业部提出申请，营业部将利用专门的设备将该申请转交给交易所。在该过程中，深交所提供的交易代码往往为该转债本身的代码，在输入该代码后，投资者需要通过一定的选项进入转股程序，然后营业部将客户需要转换的债券数量按照当期的转股价格计算出所转换股票数量，并申报到交易所。

需要注意的是，与转股申请相应的可转债总面值必须是1，000元的整数倍。申请转股的股份须是整数股，当尾数不足1股时，公司将在转股日后的5个交易日内以现金兑付该部分可转债的票面金额以及利息。转股申请一经确认不能撤单。若持有人申请转股的数量大于该持有人实际持有可转债能转换的股份数，深交所将确认其最大的可转换股票部分进行转股，申请超过部分予以取消。

另外，可转债持有人一经转股，该部分可转债不能享受当期利息，增加的股票将自动登记入投资者的股票账户。因公司可转债转股而增加的公司股票享有与原股票同等的权益，参与当年股利分配，并可于转股后下一个交易日与公司已上市交易的股票一同上市交易流通。