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与以往股市更多是故事而非逻辑相比 现在情况真的有所改变吗?

时间:2022-09-19 09:27:08 来源:金融投资报

不是说,在机构大发展的年代,市场就不会像过去那样非理性了吗?怎么看上去还是那么眼熟?而真正的绩优价值股却被人丢在了脑后,视而不见。连续两年业绩大牛的中远海控披露的2022年半年度业绩公告显示,公司上半年实现营业收入2107.85亿元,同比增长51.36%;净利润647.22亿元,同比增长74.46%;基本每股收益4.04元;拟每股派发现金红利2.01元(含税),合计派发现金红利约323.44亿元。

笔者对此的解读是:1、公司实现息税前利润(EBIT)人民币953.08亿元,同比增长92.20%,处于行业领先地位。2、公司实现税前利润总额935.45亿元,同比增长95.83%;归属于上市公司股东的净利润为人民币647.22亿元,同比增长74.46%,取得了历史同期最佳业绩。公司平均每天获得两三亿元利润。3、基本每股收益为人民币4.04元。市盈率仅1.7倍。4、截至2022年6月30日,公司资产负债率降至51.48%,较上年末下降5.28个百分点,财务结构不断优化。5、2022年中期股息为每股现金人民币2.01元(含税),按截至2022年7月31日公司总股本160.9亿股计算,合计派发现金红利人民币323.44亿元,约占上半年归母净利润的50%,股息率高达13.9%。在非金融类上市公司中回报绝对名列前茅。放眼A股,对比当日中远海控14.41元的股价,中期分红还有比它更豪的吗?这样大手笔的回报,也算是给持有该股的投资者一个意外之喜。

然而,如此丰厚的回报,却没有得到市场积极响应,与上次分红一样,隔天中远海控的走势又是高开低走,且后面两天也几乎以当天最低价报收。如今的股价更是在12.56元挣扎。中信建投的研报称:该股价值被市场“深度低估”。确实,这家公司股价不到13元,流通市值才1600亿元,而账上挂着的现金却有2000多亿。机构投资者为啥会忽视中远海控的存在?他们奉为圭臬的价值投资逻辑又在哪里?光伏股、电池股,还有其它形形色色的热门赛道个股,有哪家企业能在我们看得见的五年还是十年内能每天净赚3亿元的?

有人说,中远海控是周期股;言下之意,丰厚利润不可持续。且不说中远海控已有两年业绩近千亿(今年基本没有悬念),即便未来几年运价回落,每年赚个几十亿、几百亿大概率也是妥妥的。这样有持续性强劲盈利能力的企业,有几家赛道股可以与其比肩?在中远海控日前召开的业绩说明会上,公司有关领导在展望海运市场时表示:后续市场或将呈现旺季不旺、淡季不淡的景象。通常来讲,每年7-9月属集运行业的传统旺季,但今年的旺季迹象不十分明显,这与前期部分有效运力回归市场有关。但中远海控认为现阶段需求正处于今年的相对低点,后续预计将有所上升。根据中远海控对市场的前期排摸,客户目前已在逐步去库存,随着消费者的消费信心逐步恢复,预计今年第四季度市场需求(原本是淡季,笔者注)将有望提升,这将有利于进一步改善市场整体的供求关系。其实,A股中的上市公司哪家不是周期股?只是相对有强弱而已,弱周期不代表没有周期。

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